供需矛盾弱化 价格维持高位

  【导语】原料供应情况将是影响2024年国内聚乙烯市场行情报价的重要的因素之一。尤其是在LDPE和LLDPE两个品类中，供应变化对于市场行情报价的影响尤为显著。四季度由于装置的转产以及新投产装置的释放受限，导致LDPE/LLDPE市场供应偏紧，价格持续处于高位。总的来看预计2024年12月份LLDPE或高位整理，LDPE、HDPE或弱势整理为主。

  2024年一季度国内聚乙烯市场因受春节假期影响，下游工厂陆续放假休市，采购意愿减弱，节后市场需求恢复缓慢，整体市场呈现偏弱运行状态趋势，多数品目价格降至年内低点。

  进入4-5月，聚乙烯市场行情报价开始震荡上行。一方面，因宏观利好消息的释放，提振了大宗商品市场整体氛围，塑料期货价格震荡走高，带动了市场行情报价的上涨；另一方面，聚乙烯装置的检修期较往年提前，4-5月份集中停车检修，导致部分货源供应偏紧，推动价格上涨。

  然而，6月进入传统需求淡季，工厂的接货意愿减弱，市场仓库存储上的压力增加，导致部分品种在6月初涨幅有限，甚至会出现下跌趋势。下游工厂部分停机检修或降负荷生产，进一步减少了原材料需求，市场行情报价上涨乏力。

  7-9月，聚乙烯价格进入明显的下行通道。然而，9月末至10月初，美联储降息以及国内降准、降息、降房贷等多重利好消息发布，并且国庆期间国际原油价格趋势强劲，支撑了大宗商品市场心态，节后市场连续上涨。

  但终端需求恢复乏力，部分行业成品库存累积明显，买家采购意愿较低，市场行情报价在10月中下旬由涨转跌。进入11月，部分品种供应偏紧，加之宏观利好政策持续带动，期货价格连续上涨，现货市场行情报价也随之上涨。11月后期-12月初，虽然宝丰及英力士装置投产，但装置供应不稳定，导致整体供应依然偏紧，价格依然保持高位。

  综上所述，2024年聚乙烯市场在不同时间段呈现出不同的价格趋势，整体上，需求恢复缓慢及供应变化是影响价格的重要的因素之一。

  据卓创资讯301299）数据统计，2024年LDPE检修损失量预计累计在39.3万吨，同比2023年增加7.2万吨，增幅在23%；LLDPE检修损失量预计在159.1万吨，同比2023年增加14.2万吨，增幅在10%；2024年HDPE检修损失量预计在271.1万吨，同比2023年增加112.2万吨，增幅在71%。

  同比来看，2024年度检修损失量均明显高于2023年，尤其是HDPE检修损失量同比增加71%。具体来看，4-7月市场处于需求淡季，整体出货不理想，生产企业为控制成本，多数进行经济性停车；10月旺季结束之后，企业又进入新一轮的检修，10月和11月检修损失量依然处于年内较高水平。

  具体来看，2024年初，部分聚乙烯装置的大修延续了前期检修的情况，兰州石化、中韩石化和大庆石化等企业的部分PE装置结束了大修，但非计划检修有所增多，导致石化装置的检修损失量环比上升。进入第二和第三季度，2024年的检修集中期比2023年提前到来。根本原因在于2024年原油价格高于2023年，导致公司制作成本增加，同时市场需求不及预期。企业为了控制成本，采取了降低生产负荷和进行检修的措施。

  从整体来看，2024年聚乙烯装置的检修在7月份达到了年内最高的检修损失量，其次是10月和6月。这些月份基本处于年内需求淡季时期，市场对供应减少的敏感度较低，因此检修集中期的选择主要取决于企业的成本控制和市场供需平衡因素。总体而言，2024年聚乙烯装置的检修呈现出明显的集中趋势，特别是在需求淡季时期，这种策略有助于降低企业的生产所带来的成本，并在一定程度上减少了市场供应，从而影响市场价格走势。

  LDPE市场来看，2024年齐鲁石化600002）LDPE装置意外停车后尚未重启，再加上茂名石化、浙江石化、神华新疆等LDPE装置频繁进行检修，导致LDPE供应紧张。然而，2023年原油价格处于高位，企业为了保证毛利率，多数采取降低生产负荷的措施，导致2023年的LDPE产量处于较低水平。尽管2024年的检修损失量有所增加，但由于LDPE产品价格持续高位，部分EVA装置转产LDPE，导致LDPE的国内产量预计较去年增加了12.6%。

  LLDPE来看，一季度产量较高：受2023年新投产装置产量释放的影响，一季度各月份产量均高于去年同期，主要得益于新增产能的贡献；二季度产量下降：进入二季度，部分LLDPE装置进入集中检修期，损失量有所增加，尤其在5月和6月份，LLDPE产量明显下降。6月份产量处于上半年最低点，为79.85万吨；金九银十产量回升：进入需求旺盛的“金九银十”季节，多数企业提升负荷，产量在10月份达到年度高点，达到96.86万吨；进入11月和12月，随着英力士装置投产以及部分企业负荷提升，整体LLDPE产量在2024年预计同比2023年增加11.4%

  HDPE来看，一季度产量高于去年同期：由于2023年9月新增宝丰能源600989）三期项目40万吨HDPE装置，2024年一季度在无新增产能投产的情况下，各月检修损失量均高于去年同期，但产量仍然环比上涨；二季度产量低于去年同期：二季度因检修损失量达到历史高值，导致产量低于去年同期，但整体开工负荷有所上升，产量仍有所增加；三四季度产量下降：进入三四季度，HDPE销售进入产业瓶颈，社会库存压力大，检修增加明显，导致产量有所下降。整体来看，虽检修损失量增加，但随着新装置投产和部分全密度装置转产HDPE品种，整体HDPE产量在2024年预计同比2023年增加2.4%。

  2024年一季度整体受季节性淡旺季转换、以及春节假期等因素影响，开工率在16%-55%之间；二季度，由于市场需求疲软、企业开工意愿下降、季节因素等影响。下游开工明显下滑，整体开工率跌至年内低点。到8月中下旬至9月期间，农膜需求开始出现明显好转，其中棚膜订单有所改善，同时，华北地区的地膜需求也开始启动，推动整体开工率显著提高；10月至11月期间，西北和西南地区的地膜订单逐步跟进，加之北方地区棚膜和内地膜生产活动增加，整体开工率保持小幅提升。然而，进入12月，随着地膜集中性需求的减少，开工率或出现部分下滑趋势。总体来看，PE下业开工率受季节性因素及需求变化影响经历了先升后降再升的过程。

  12月国内PE市场行情报价维持高位，主要影响因素为部分品种供应减少，故12月份聚乙烯部分品种价格维持高位可能性较大。

  LLDPE方面，政府政策持续发力下，对市场心态存在一定提振。原油价格预计围绕68-75美元/桶波动运行，对PE成本面影响减弱。基本面来看，12月新投装置较多，宝丰能源、万华二期及裕龙岛项目计划于月内投产，但整体产能释放不明显。在前期部分品种供应偏紧下，虽进口到港预计存增加预期，但多数为前期销售货源，整体供应预计很难有明显增加；总的来看，虽需求进入淡季，但供应部分仍然偏紧，预计12月LLDPE市场行情报价重心保持高位。

  LDPE方面，12月仅上海石化600688）存在检修计划，检修损失量减少，加之进口供应存增加预期，供应端压力增加。需求方面，包装行业和棚膜行业集中性需求存减少预期，但前期原料价格较高，下游利润压缩，提前备货积极性不高，原料库存相对偏低，预计12月下游工厂仍以逢低补库维持生产为主，LDPE价格或呈现震荡下行趋势。

  HDPE方面，供应存增加预期，福建联合及中韩石化等部分HDPE装置计划12月恢复开车，另有裕龙岛项目于月内计划投产，国产供应压力逐渐增加，另有进口到港存增加预期，在需求疲软，库存持续较高背景之下，市场供需矛盾继续扩大，因此预计12月HDPE市场行情报价或弱势整理。