海南橡胶：天然橡胶底部震动静待花开（东北证券研报）

  事情：据生意社产品行情剖析体系，近期国内天然橡胶现货走势继续上涨，我国天然橡胶商场现货胶行情12月28日在12880元/吨左右，较12月18日上涨4.04%。近期天然橡胶全体上涨，沪胶05合约自13600元/吨左右涨至13900元/吨左右。当时，泰国进口乳胶桶装12200-12400元/吨左右，散装11000-11200元/吨左右，越南进口乳胶散装10200-10300元/吨左右，国产乳胶散装10100-10300元/吨左右。

  供给端多重利好推进胶价，估计近期底部震动偏强。近期胶价更多受供给端利多，泰国正处割胶旺季，但局部区域呈现洪涝灾害，质料产出受限；越南产区部分进入减产期，工厂连续进入备库期；国内海南产区连续进入烃割期；云南产区进入全面停割期。年前加工厂收胶及生产活跃性提高，支撑天然橡胶商场。到12月24日,青岛区域天胶保税和一般交易算计库存量66.46万吨，较上期削减0.4万吨,环比削减0.59%。青岛保税区继续去库存，总库存去库起伏放缓。考虑到近期国内外质料产出受限，云南区域进入全面停割期，泰国、越南、海南产区部分因气候等原因进入停割期；半钢胎企业外贸订单足够，开工率高位，对天胶商场支撑有限；近期部分企业节前备货，加之下流“买涨不买跌”心情升温，估计近期天然橡胶价格将低位震动，但全体偏强。

  公司为全球最大橡胶企业，未来橡胶价格若上升将有利于成绩修正。海南橡胶为现在全球最大的天然橡胶栽培、加工、交易企业，首要生产指标稳居全球首位，在全球运营办理土地面积500万亩，胶园400万亩，我国境内自营橡胶栽培培育面积314万亩，约占全国天然橡胶栽培培育面积的20%，天然橡胶加工量115万吨，其间我国境内天然橡胶加工量38万吨，占国内天然橡胶加工量的47%，橡胶交易量245万吨，在天然橡胶职业具有较强的职业影响力和商场竞争力。咱们咱们都以为未来胶价若进一步上升，将有利于公司成绩进一步修正。

  危险提示：国内外微观局势改变超出预期，自然灾害危险；天然橡胶商场行情报价改变导致运营成绩动摇；盈余猜测及估值模型不及预期

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  海南橡胶：天然橡胶为公司首要经营事务，价格继续上涨对公司生产运营会有活跃的影响

  海南橡胶：公司天然橡胶年加工量约180万吨（含受托办理的KM公司和ART公司）

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